加息預期濃烈 日圓穩中帶強

上周美國公佈一月份CPI和PPI同比分別升3%和3.5%，高於市場預期的2.9%和3.3%，其中核心CPI同比升3.3%，高於市場預期的3.1%和前值的3.2%。儘管CPI和PPI數據顯示通脹壓力仍然存在，市場普遍認為整體趨勢可能在未來幾個月放緩，並維持美聯儲局六月減息的預期。

目前市場估計六月減息的機率為36%。然而，部分投資機構已開始調整減息預期，認為減息時點可能推遲至七月或九月。此外，美國總統特朗普上周宣佈對等關稅政策，引發市場對新一輪貿易戰風險上升的擔憂，或進一步推高美國的進口成本，並對企業盈利造成壓力。同時，市場避險情緒升溫，資金流入日圓、黃金等避險資產，美元指數則承壓，上周更跌破上月低位107水準，整體走勢偏淡，並初步形成下行趨勢。

本周初日本公佈二四年第四季GDP環比升0.7%，高於市場預期的0.3%，並實現連續三個季度增長，令全年經濟增速保持在0.1%；年化增長為2.8%，遠超市場預期的1.1%。此外，近期日本CPI數據顯示通脹有序回升，去年十至十二月CPI分別為同比升2.3%、2.9%及3.6%；月均現金收入則同比升2.2%、3.9%及4.8%。基於近期日本經濟數據表現亮麗，市場預期日本央行將最少於年底前加息一次，幅度為25個基點。疊加日本央行前副行長周二表示日本央行將可能繼續加息至1%或以上。加息預期濃烈，帶動日圓持續走強。

目前美元兌日圓處於下行通道內，短期內曾兩度跌破二百天移動平均線，市場關注的關鍵支撐區間為150-151，若跌破150.80，則可能進一步下探去年底的低位148.64；反之，若匯價升破152.5-153區間，則有機會挑戰五十天移動平均線約155水準。

工銀澳門金融市場部